华泰期货橡胶画报20230324：社会库存继续累积，但浅色胶小幅降库

策略性简述

斯里兰卡制品市价同比已是亦然低水平，制品市价在此之后下跌自力间受限，轻质社会存量直到现在小幅累库，但浅色胶降库兼有，存量term来日未出现，短期下行驱动太低，胶价震荡试运行。

主体观点

■低价分析

期现价欠： 3年底23日，RU预备队收盘价11675元/吨（-25），NR预备队收盘价价9410元/吨（-60）。RU基欠-450元/吨（+75），NR基欠-31元/吨（+77）。RU非标价欠1150元/吨（0），烟片进口利润-1430元/吨（-146）。

期货低价低价： 3年底23日，均漂白开价11225元/吨（+50），混合胶开价10525元/吨（-25），3L期货低价开价11125元/吨（-25），STR20#开价1365美元/吨（+2.5），丁苯开价11200元/吨（0）。

斯里兰卡制品： 夙胶卷45.67泰铢/公斤（-0.48），胶水45.5泰铢/公斤（0），烟片49.08泰铢/公斤（+0.08）,杯胶37.80泰铢/公斤（+0.35）。

欧美国家产区制品：欧美国家均面停割来日无开价

截至3年底17日：交易所总存量196585（-2155），交易所仓单187840（+130）。

截止3年底23日，欧美国家均钢孕开工率为68.59%（-0.26%），欧美国家半钢孕开工率为73.27%(-0.1%）。

观点：斯里兰卡制品市价同比已是亦然低水平，中南部天胶产区快要进入停割期，制品市价在此之后下跌自力间受限；欧美国家快要随之而来开割，均漂白供应有助于宽松，微观弱势下期望没有主体直接影响之上，低价主体置之不理气氛依旧较浓；我国天然轻质社会存量小幅累库，存量的累积主要来自于深色胶存量的环比上涨，浅色胶小幅降库；轮孕开工率直到现在高位试运行，但4年底交货相比之下3年底提高，轮孕厂按无需采购兼有，利于轻质成品存量的直接去化，低价悲观期望下期望被低价过份消减，胶价深跌后若无过份看自力，欧美国家天胶来日未看到存量term，短期下行驱动太低，胶价震荡试运行。

策略性

中性，欧美国家快要随之而来开割，均漂白供应有助于宽松，微观弱势下低价过份消减期望，但轮孕开工率直到现在高位试运行利于轻质期货低价去库，若无过份亦然自力。

危险性

欧美国家进口即兴的变化、欧美国家期望恢复远不如期望、存量的在此之后累库等

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