南财研选丨华瓷股权预告三季度业绩继续稳健增长，坚持大客户发展战略，茅台是公司第二大客户，券商看好公司中长期成长潜力

从2022年下半年一些公司营收构成来看，拳头产名目色釉陶瓷器收入再次保持良好高速快速增长，销售收入快速增长57.34%，收入占多数比高逾94.81%。陶瓷器生物技术也保持良好较慢快速增长，销售收入快速增长36.97%。

从跨国公司地位来看，一些公司自组建以来共近多国供应商200余，分布当今世界40多个东欧国家或地区，据中国陶瓷器工业协会统计，2010年-2019年，一些公司日用陶瓷器引进数量连续10年在欧美同跨国公司中排名第一。2022年中报数据标示出，华瓷大股东2022年引进收入逾5.12亿元，销售收入快速增长67.28%，占多数比提升至70.60%。

2、主要相互竞争对手分析：一些公司陶瓷器业务收入数量和利润能力占优势相比之下来说

跨国公司内主要相互竞争跨国公司主要还包括：松发大股东（603268.SH）、四通大股东（603838.SH）、*ST文化（300089.SZ）。

据各上市南一些公司2021年调查报告数据，从陶瓷器业务营收来看，华瓷大股东陶瓷器业务营收及引进收入分别逾到12.07亿元和7.96亿元，之外有所增加不近而同其他三家一些公司（松发大股东、*ST文化两家一些公司2021年调查报告之外未有分开披露陶瓷器业务的引进收入）。

而从销售额毛利率来看，华瓷大股东的2021年产值毛利率为29.96%，而不近而同三家一些公司陶瓷器业务毛利率之外未有超过20%，标示出出华瓷大股东的陶瓷器产名目相比之下竞名目不具备一定的相互竞争占优势。

从上述数据可以可知，与跨国公司内主要相互竞争跨国公司相比，华瓷大股东的收入数量和利润能力不具备相比之下来说占优势。

相较于对手，一些公司的两大相互竞争力在于：

创新占优势

据华瓷大股东2022年半大奖报告，一些公司迄今为止还包括实用新型232项，其中发明实用新型30项，实用新型实用新型32项，外观其设计实用新型170项，共近开发了花纹28000购、花面35000购、器型100000购。强大的其设计创新能力、混搭的产名目已经视为两大相互竞争力之一。

供应商占优势

一些公司主要供应商还包括沃尔玛、川南茅台、威廉索拿马、沃尔玛、吉普森、布鲁斯特等跨国公司内当今世界知名跨国公司。一些公司与这些优质供应商之外保持良好了良好的长期携手关系。其中沃尔玛及其子一些公司为一些公司的第一大供应商，2021年产值额逾到4.44亿元，占多数大奖销售额总额的36.92%。川南茅台及其子一些公司为一些公司的第二大供应商。世孙一些公司川南白官窑被川南茅台评出“2021大奖模范供应携手伙伴”。

名目牌面占优势

一些公司无视走回名目牌面战略之路，失败打造了“新华”、“白官窑”和“IJARL”等知名名目牌面。多款商标获得“中国国家工商总局”、东欧国家环保部认定“重点培养和演进的引进名牌面”、“中国陶瓷器跨国公司名牌面产名目”、“东欧国家知识产权占优势跨国公司”、东欧国家级非物质UNESCO项目“醴陵釉下五玉器打磨技艺”首批传承的基地等多项荣誉和称号。

此外，一些公司还曾多次视为2008年南京奥运会、2010年上海世博会、2010汕头奥运会和2022年南京冬奥会的特许采购商或销售额商，彰显了一些公司在欧美日用陶瓷器行业的跨国公司地位和名目牌面占优势。

区位占优势

一些公司位处著名的“瓷城”衡阳醴陵，还包括浓厚的陶瓷器文化底蕴、模范的陶瓷器制作者工匠、丰富的陶瓷器制作者茶叶和突出的区位交通设施占优势。醴陵不具备悠久的陶瓷器文化历史文化和陶瓷器采购历史文化，是釉下五玉器的新品种。90年代初开始，醴陵初具规模了以色釉陶瓷器辅以的产业集群，视为了当今世界性著名的色釉陶瓷器引进的基地。

3、财务海洋生物信息学

①2021年以来营业营收慢速快速增长、销售收入加速快速增长

从营业营收农业指标来看，近十年华瓷大股东除2020年略微下降（-3.00%）外，某种程度保持良好较慢快速增长。2021年以来，一些公司营业营收再次出现慢速快速增长，2022年下半年销售收入农业指标提升至51.10%；

从销售收入农业指标来看，华瓷大股东近十年销售收入呈现加速快速增长，2022年下半年销售收入农业指标高逾66.60%，与营业营收销售收入农业指标（51.10%）保持良好同步。

②毛利率保持良好相比之下有利于

从毛利率来看，华瓷大股东2019年、2020年、2021年及2022年下半年产值毛利率保持良好相比之下有利于，之外在30%左右。

③净值报酬率连续保持良好依此类推

净值报酬率ROE通常可以突显股东权益的盈余准确度、权益企业的利润状况。

从净值报酬率来看，华瓷大股东2019年、2020年、2021年及2022年下半年连续保持良好依此类推，2022年下半年为12.58%。

4、利润计算与融资促请

海通证券研报认为，华瓷大股东在日用陶瓷器跨国公司提升市南占多数率内部空间小得多。按照2500亿市南场数量计算，一些公司市南占多数率偏低1%，有很大的演进内部空间。此外，一些公司还侧向拓展电瓷、陶瓷器生物技术业务，出乎意料一些公司中长期成长潜力。预计一些公司2022-2024一百个分作17.1/22.1/28.5亿元，EPS分别近0.92/1.17/1.52元，给与2022年PE为20-25倍，充分价值复线18.40-23.00元，首次覆盖，给与“优于大市南”评级。

（图片举例：海通证券）

关注跨国公司相互竞争、贸易政策、汇率波动等风险因素。

（本文章节来自持牌面证券机构，不构成任何融资促请，亦不代表人平台论者，请融资人独立推论和决策。）

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