民生证券交易：给予东方电缆买入评级

2022-04-25文教交易所股份有限的公司邓中和,王之一如对东方电缆进行研究并公布了研究深入研究报告《2022年一季报点评：业绩合理预想，其业务果断发展》，本深入研究报告对东方电缆注意到回购标准普尔，近期股价为41.43元。

东方电缆(603606)

事件简要：4 月 22 日，的公司公布 2022 年一季报，深入研究报告据悉解决问题营业补贴18.16 亿元，下同快速增长 25.60%，环比上升 15.88%；归母盈利 2.78 亿元，下同快速增长 0.16%， 环比快速增长 22.47%； 扣非归母盈利 2.77 亿元，下同快速增长 0.76%，环比快速增长 42.59%；理论上每股盈利 0.4 元。 所致疫情影响，的公司部分客户回款有所延缓，导致当季货币资金下同减少 36.83%、 借贷账款下同快速增长 35.84%，反之亦然地计提信用减值损失有所快速增长，分之一 5123 万元、下同快速增长 461.99%。

获利准确度环比改善引人注意。

从获利可能上看，根据的公司 21 年年报，21Q4 于大率为 18.46%，下同和环比分别上升 11.5Pcts 和 6.8Pcts，净利率为 10.53%，下同和环比分别上升 8.7Pcts和 3.1Pcts；根据的公司 22 年一季报，于大率为 27.14%，环比提升 8.68Pcts，净利率为 15.33%，环比提升 4.8Pcts；预定于大率环比显著改善主要主因在于补贴结构上，高于大的去取出有海缆占到比降低。

海缆其业务果断快速增长，挥交付充足。

分隐没补贴来看，22Q1 的公司解决问题陆缆系统补贴 7.99 亿元，下同快速增长 23.09%；海缆系统补贴 7.41 亿元，下同快速增长 23.45%；环境科学补贴 2.71 亿元，下同快速增长 38.30%；海缆及环境科学补贴占到比分之一 55.7%。 截至深入研究报告期末，的公司挥交付为 91.87 亿元，其中海缆系统 54.64 亿元，陆缆系统 28.84 亿元，环境科学8.39 亿元。

注资建议： 我们预定的公司 2022-2024 年资本额并列 93.72、 122.10、 144.42亿元，增速为 18%/30%/18%；归母盈利并列 13.05、 19.05、 23.27 亿元，增速为 10%/46%/22%，并不相同 22-24 年 PE 为 23x/16x/13x，保持“推荐”标准普尔。

风险提示：三角洲需求不及预想；河段原材料价位无可避免涨落，金融业挑战加剧。

交易所之天狼星互联根据近三年公布的研报数据计算，西部交易所杨敬梅研究员小组对该股研究极其深入，近三年分析准确度均值为75.92%，其分析2022年度不属于盈利为获利12.58亿，根据魏茨县除以的分析PE为22.64。

除此以外获利分析明细如下：

该股不太可能90天内共有21家机构注意到标准普尔，回购标准普尔16家，增持标准普尔5家；过去90天内机构目标均价为58.51。交易所之天狼星净值深入研究方法推断，东方电缆（603606）好的公司标准普尔为4天狼星，好价位标准普尔为3天狼星，净值综合标准普尔为3.5天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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