有道联社11月C50风向指数调查：人民币新增贷款或同比持平 本月MLF到期高峰来临 仍存降准置换可能

高序数或使产业产品人均持续增长 销往上半年提速出站

清查结果显示，策划该机构对产业产品额（按美元挂钩）提高最大值人均的假设历年6.3%，最较差最大值-2.0%，二阶3.3%；9年末产业产品人均的仅仅最大值为5.7%，大多该机构忽视，10年末产业产品提高最大值人均实际上持续持续增长的似乎。

里金公司忽视，在欧美国际上货币基金组织更快收紧银行业的背景下，10年末欧美PMI全面性出站线。序数新一轮性独自小幅抬升（2021年9年末、10年末产业产品两年比如说人均为18.3%、18.6%），或给10年末产业产品提高最大值人均带来额外出站线压力。

“长年需和供给共同作用下，10年末现状产业产品货运挂钩净资产CCFI和SCFI分别减少15.9%和7.4%，三大枢纽港口外贸货运吞吐存量上旬提高最大值人均只能-9.4%，预计10年末现状产业产品上升独自持续增长。”植信投资研究院高级研究员常冉坚称，鉴于第二季度产业产品环比人均为负，序数不有利于性似乎对产业产品人均温度计有一定托底，预计10年末产业产品人均似乎持续上升至4%。

销往新一轮性，策划该机构对贸易销往额（按美元挂钩）提高最大值人均的假设历年3.2%，最较差最大值-2.0%，二阶0.5%，9年末仅仅最大值为0.3%，大多该机构忽视销往人均上半年乘数改善。

里泰公司股票周内性制作组宣称，10年末PMI销往净资产持续上升至47.9%，10年末以来，铜矿商品价格相当程度持续上升、国际上油价相当程度出站。显然序数不有利于性的冲击，预计10年末销往人均将回升至2%。

常冉亦坚称，10年末销往效益压力相当程度缓和，销往商品价格净资产涨跌互现，且现状销往货运挂钩净资产CICFI只能小幅减少0.7%，显示在全球海运效益持续上升情况下，轻工业对销往拖动似乎逐步恢复。鉴于第二季度销往环比人均为-9.6%，较差序数不有利于性明显，本年末销往出生率似乎小幅回升。

同时，另有5家假设该机构忽视，10年末销往提高最大值人均似乎消失出站线。其里，间公司研究宣称，10年末销往提高最大值或为-1.5%，较上年末减少1.8个往年。数存量新一轮性，不受疫情扰动，10年末轻产业PMI调高荣枯线下，其里销往PMI较前年末持续上升0.2个往年至47.9%；由此来看，现状销往效益持续增长或带动销往数存量出站线；另从商品价格看，10年末CRB证券市场净资产提高最大值跌入-1.1%，销往商品价格提高最大值温度计或全面性出站线。

此外，9年末的贸易顺差847.5亿美元，扩充24.5%。最新10年末数据，策划该机构对贸易顺差的假设只能限于在600亿至1000亿美元发车内，二阶达884亿美元，与9年末仅仅最大值基本上总括。

款项面维持有效充裕 年末降准仍可期

上年末末，国际上货币基金组织加大公开市场竞争操作者着力，周内多日千亿级别大幅逆回购操作者。最新11年末款项面，多家策划该机构忽视，银行间的自主性将独自维持有效充裕。

植信投资研究院忽视，年末款项效益提高与MLF大规模解达过渡到一定的自主性风险实质上，11年末与12年末分别解达1万亿元与5000亿元MLF，叠加年底款项效益存量上升，平自为移位MLF的优先级似乎要高于降准，市场竞争自主性相较要好不背书大幅降准。

对于款项利率的变化，概要历史文化11年末MLF解达操作者，民生公司股票固收总裁兼分析师谭逸鸣忽视，国际上货币基金组织或将等存量或超额续好好MLF，但当前款项利率仍明显较差于新政策利率的情形下，将推动款项利率向上收敛。

“如果考虑降准移位MLF，降准幅度需在0.5个往年。但在内外连续性考虑之下，国际上货币基金组织也将适度关注M2与外汇储备的人均差，这或在一定程度上对降准相当程度实质上。”谭逸鸣坚称。

同时，也有部分策划该机构忽视，陷于11年末MLF解达顶峰，降准似乎性仍然实际上。间公司研究忽视，由于11年末MLF解达存量达到1万亿，国际上货币基金组织似乎降准移位MLF。该该机构假设结果显示，11年末为先法定准备金率或调高10.75%，此前保持有利于在11.25%。

此外，国泰君安周内性制作组亦宣称，不受制于11年末史上最大规模的单年末MLF解达冲击，国际上货币基金组织似乎在11年末或12年末完成借以25至50BP的新一轮降准，借以移位高效益的MLF，一新一轮性呵护；另一新一轮性，也为后续LPR可以在新政策利率不下调的某种程度下独自调降打开空间。

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