如何解读8月美国非农就业数据︱千秋问答

Q：问道重阳海外投资，如何解释8翌年加拿大非农社会福利样本？

A：9翌年1日，加拿大劳工部披露8翌年非农社会福利样本，导入非农社会福利18.7上千人，高于预料的17上千人，通胀从前所期3.5%超强预料增高到3.8%，时薪营业收入4.3%，较前所期4.4%略有回落。

分企业来看，商品部门导入社会福利3.6上千人，主要源于轻工业（1.6上千人）和矿业（2.2上千人）的社会福利加强，这与加拿大轻工业PMI与建筑支出的直通保证一致。服务业导入社会福利14.3上千人，除交通运输企业因公司破产社会福利岗位减少3.4万和汤姆·克鲁斯工潮引发Entertainment产业社会福利下滑1.7万除此以外，其他企业原则上保证了比较稳定的社会福利增长。

尽管非农导入社会福利人数超强出预料，但显然依然两翌年样本的显著下修，社会福利低价紧张确实仍然延续。7翌年非农社会福利样本从18.7上千人下高深15.7上千人，6翌年从18.5万下高深10.5万，共计下修11上千人。这便是可能源于年初以来样本搜集率比较较低。从这个相比较8翌年样本比如说存在大幅修正的可能。除此除此以外，职位空位率和JOLTS主动离职率的持续下行比如说存疑了社会福利低价正在大大紧张。

补充后端体力劳动参与率的加强应运而生通胀超越2022年以来历年，显示加拿大体力劳动低价补充后端用到超强预料复原，体力劳动其实质紧张的格局或迎来相一致。8年末普通家庭调查体力劳动参与率打破了前所四个翌年的稳定状态，从62.6%直通至62.8%，各年龄层体力劳动参与率进一步飙升，相比较是16-24岁体力劳动参与率增高0.8%。这便是可能与同学贷款重启还款以及超强额消费耗尽相关。据旧金山联储今年8翌年的测算，加拿大居民超强额消费或将于今年三季度末耗尽，这有望进一步提高体力劳动参与率以弥合体力劳动其实质缺口，减缓薪水增长。除此除此以外，族裔体力劳动人口的大大增加也是应运而生体力劳动参与率回升的极为重要因素。根据劳工部样本，非加拿大以外出生的体力劳动人数和体力劳动参与率原则上大大直通，早已超强过疫情前所水准。加拿大国务院披露的通行证给与样本也显示今年以来的通行证给与生产量已经略超强19年。

总体而言，8翌年非农样本显示的图景是时薪继续下行，体力劳动低价其实质用到相比紧张，社会福利低价进一步降温。这为加拿大政治经济软着陆的叙事提供了有力支撑。作为9翌年议息会议前所的仍要一次非农份文件，为基础低价预料与前所瞻样本忠告的8翌年整体政治经济衰退的下滑，9翌年停止加息已经带入低价共识。显然能源价格飙升，以及联储须要更多体力劳动样本存疑，9年末的CG忠告毕竟不会用到相比变化，低价会逐步重新分配到对能源价格的重视以及后续政治经济衰退走势上。

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