国金证券：给予科华数据买入评估

2022-05-04国金金融业政府部门的股份有限公司罗露对科华数据资料进行科学研究并面世了科学研究科学研究报告《毛利亲率短期承压，看好IDC+生物制药长期以来发展前景》，本科学研究报告对科华数据资料给出套现评定，当前股价为19.7元。

科华数据资料(002335)

业绩简评

4 同年 29 日晚公司面世 21 年年报与 22 年一季报， 21 年业绩 48.66 亿元，Y/Y 16.75%；归母盈利 4.39 亿元， Y/Y 14.87%；扣非 3.23 亿元， Y/Y -3.8%。 略低于零售商意味著。

经营亦同统性

生物制药和美德蓄电池业绩高速增加， 受传染病与市场营销等状况毛利亲率短期承压。其中美德蓄电池全年业绩 10.88 亿元， Y/Y 24.36%，毛利亲率 27.93%， Y/Y1.87PP；生物制药的产品业绩 6.63 亿元， Y/Y 48.50%，毛利亲率 23.87%， Y/Y -6.57PP； 网络连接业绩 30.47 亿元， Y/Y 9.10%，毛利亲率 30.02%， Y/Y -3.13PP。海外零售商加大营销与管道力度，收入同比增加 35.07%。经营活动现金流量估值 8.18 亿元， Y/Y 42.87%，主要亦同公司加强所得账款管理者，出货增加及会计准则变更。 务实传导成本增幅， 1 季度毛利亲率环比提升 3PP。

坚称的产品技术优势与“双子天狼星”大战略布局， IDC 和美德电源务实增加。 IDC金融业业务仍坚称核心城市布局，截至 21 年底自有的设备 2.5 万个，当前贩售亲率78%，津京冀与大湾区新建单项稳步推进；与腾讯云等三阳合建， 并发掘金融业、政企等零售商需要，保证每年约 1 万个运营的设备增量。美德蓄电池金融业业务在央企与工商业零售商领域均取得务实增加，据 CCW Research 科学研究报告标示出， 2021年度西方 UPS 全面性零售商占有亲率排名榜第一。 亚太地区首发全新一代 1500V 350kW组串式供电亦同统解决方案， 生物制药金融业业务中标捷报频传，；也订单充沛。

务实应付短期考验，看好 IDC 与生物制药长期以来成长三维空间。 传染病短期影响工厂制造、商务运送与单项下线，公司加大与下游原材料厂商合作、加速国产化替代、内部软性缩减产线以保障市场营销稳定，短期考验不影响 IDC 与生物制药行业景气度。 公司生物制药解决方案将赋能网络连接金融业业务，承接“源、网、荷、储”战略规划亦同统，有效降低网络连接 PUE，承接白色网络连接。 预料公司未来三年收入复合增速 25%+，毛利亲率提升至 30%。

营业收入缩减与企业建议

我们根据最新净资产缩减营业收入得出，预料 22-24 年收入 63.61（ -8.8%） /80.20（ -10.7%） /98.13 亿元，归母盈利 4.62（ -10.0%） /6.06（ -13.7%） /7.50亿元，对应 PE 分别 20/15/12 倍，维持“套现”评定。

风险提示

IDC 贩售亲率稍逊意味著、生物制药金融业业务拓展稍逊意味著、市场营销安全及、经营者减值

金融业政府部门之天狼星网络连接根据近三年面世的研报数据资料计算出来，天风金融业政府部门姜佳汛副科学研究员团队对该股科学研究较为透彻，近三年得出准确性均值高达97.93%，其得出2022年度归入盈利为营业收入6.4亿，根据魏茨县换算的得出PE为14.17。

最新营业收入得出明细如下：

该股最近90同年内共有6家政府部门给出评定，套现评定5家，增持评定1家；过去90同年内政府部门目的均价为26.22。金融业政府部门之天狼星估值亦同统性工具标示出，科华数据资料（002335）好公司评定为3天狼星，好价格评定为3天狼星，估值综合评定为3天狼星。(评定范围内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由金融业政府部门之天狼星根据公开信息汇编，如有情况问联亦同我们。