国盛证券：给予湘电股份买入评等

2022-05-04国盛证券市场股权有限新近公司余平对湘电股权进行分析并发布了分析报告《2022Q1归母净利上年+65.03%，双重恰好下贡献历史最难营业收入》，本报告对湘电股权给显现出买进评分，当前跌幅为12.87元。

湘电股权(600416)

事件：新近公司发布2022年一季报。2022Q1新近公司解决弊端营收10.46亿元，上年-10.26%，环比+3%；归母营业收入0.50亿元，上年+65.03%，环比+1281.86%；扣非归母营业收入0.45亿元，上年+53.35%，环比+295.65%。

2022Q1新近公司归母营业收入上年、环比均有大幅停滞增长，贡献显现出历史最难营业收入，主要起源于于服务业21世纪和功能有所改善的双重恰好。我们认为，一方面，得益于低效资产的致密、历史包袱的显现出清，另一方面，这也是新近时任管理制度层拥有锐意进取的开创精神和战略规划激励功能行之有效的则有在表现和结果。湘电股权在船先导电能加快系统设计和特种升空两大基本技术领域拥有非常稀缺、实质上的基本技术，正处服务业21世纪、功能有所改善、营业收入停滞增长三大恰好上。

1、基本竞争力：新近公司拥有船先导电能加快系统设计和特种升空两大基本基本技术，产品基本技术与制造能够在国内则有处于领先地位，具体产品的产品份额100%。新近公司此后勇夺国家特等奖特等奖6项、特别奖10项、特等奖13项及部、大区发明提名奖50余项。

2、服务业21世纪恰好：新近公司与知名院士制作团队合作，车载特种某武器装备系统设计正逐步向商品化和服务业化再生，特种升空和船先导电能系统设计离开批量存货过渡期等等，巨大的产品恰好仍未来临。舰船方面，我国海军舰艇分之一与美差异性几乎很大，预计十四五离开连串舰船放量建成过渡期，特别是全电推舰船这种在全球以内都是同类型发展方向的，也许会迎来批量应用领域过渡期；车载特种升空系统设计方面，新近公司仍未发布定增方案，为该系统设计批产、服务业化做好积极作准备；民用全电船方面，DIEP-4型123.8m沿海自卸砂船直流先导电能系统设计已成功下线；轮储能装置也已在青岛地铁3号线万年泉二路站完成安装加载并急于并网应用领域。服务业21世纪恰好就此非常清晰。

3、功能有所改善恰好：2021年已发布战略规划奖励管理制度适时，奖励最大限度是以历史最较高年份解决弊端的营业收入（2.17亿元）作为第一次实施奖励的参照正数，当年度实际完成利润超过正数时，只需试行战略规划奖励，这是正向循环的。因此湘电管理制度功能已给与理顺，营业收入扣留可期。

4、营业收入较高停滞增长恰好：服务业21世纪与功能有所改善是新近公司营业收入较高停滞增长的基本开端。从下单角度看，第二季度，中纬度压缩机部门两新近公司了偏航压缩机、变桨压缩机、缓冲器压缩机等20多个燃煤辅机配套工程项目，合同台量和总额上年停滞增长53%；电气传动部门下单上年停滞增长3倍；结构件部门英超解决弊端新近增存货上年翻番；热力部门主营业务收入、利润均解决弊端了30%以上的停滞增长。从管理制度角度看，全面新近公司聚焦“三电”主业，突显现出基本技术引领，加强的产品开创，抓实生产组织，落实降本增利、压降“两金”等各项措施。下单渐进大幅改善叠加管理制度功能有所改善，新近公司营业收入有望以第二季度为起点，开启逐季较高停滞增长之二路。

投资策略：新近公司仍未致密湘电风能等亏损资产，在服务业21世纪、功能有所改善等多重恰好上，我们认为湘电营业收入停滞较高停滞增长可期。今年的湘电与常规任何时刻都不一样，其将引领舰船先导电能加快、电磁能的崛起，任一包括武器装备落地都可造成巨大的营业收入弹性。我们预计2022~2024年归母营业收入共五3.49、6.50、10.12亿元，对应PE为43X、23X、15X，维持“买进”评分。

可能会提示：物料涨价、库存批产不及预期。

该股最近90周内共有5家机构给显现出评分，买进评分5家；过去90周内机构最大限度均价为16.73。证券市场之织女星总价分析机器显示，湘电股权（600416）好新近公司评分为2织女星，好价格评分为1织女星，总价先导评分为1.5织女星。(评分以内：1 ~ 5织女星，最较高5织女星)

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