光大期货：百色疫情见供给担忧 铝价强势震荡

近日沪氧化铝波动走高，全面性于22000上方波动，11日收至22670元/吨，周度涨幅1.7%。

1．供给：2年末8日云南吉利百矿氧化铝工厂霍乱造成人员高度集中监护，停产42万吨。突发性的意外事件造成槽内氧化铝水没抽离并出现融化，加剧10-15天生产线损失，后续需要一定时间修复，复产成近日期拉长。云南、青海一小氧化铝工厂开始复产，山西、云南地区复产构想提上时间表。云南水电供应较为捉襟见肘，新政策下允许120万吨复产规模，目前云南宏泰、神火、云氧化铝分别由70、22及18万吨额度投放，2年末底会陆续投产，3年末中旬陆续释放。本土方面，当前中欧冶炼工厂对外披露增产估已经最少80万吨。

2．市场需求：受春节假期受到影响，河北、临沂、河北地区中下游加工大公司受保护环境监控等方面原因受到影响开工较往年晚。节后氧化铝中下游龙头加工大公司平均开工率下降2.44%至54.48%。分版块看，除氧化铝板带、氧化塑胶大公司试产捉襟见肘、开工保持稳定外，其余氧化铝加工大公司受春节停产放假受到影响，开工率低迷明显，其中氧化铝型材大公司低迷幅度最大，氧化铝线吊、再生氧化复合材料大公司足见。加工费方面，近日氧化铝棒加工费稳中有跌，张家口、河北及临沂生产成本持稳，新疆、无锡、广州等地下调80-100元/吨；氧化铝杆生产成本涨跌不一，临沂、内蒙生产成本持稳，广州下降25元/吨，河北涨50元/吨；氧化复合材料生产成本该线涨，ADC12前传及A380大幅提高1000-1250元/吨，A356及ZLD102/104大幅提高600-700元/吨。

3．储备：交易所储备，LME储备先减后增，近日全面性累库9.98万吨至87.53万吨；沪氧化铝近日累库2.99万吨至29.68万吨。社会储备方面，氧化铝近日去库0.3万吨至31万吨，当前储备土生土长历史高位；氧化铝锭社库进入累库周期，全面性累库22.4万吨至95万吨；近日氧化铝棒累库节奏加速，近日累库6.95万吨至29.85万吨。

4． 论据：因云南生产线较为高度集中，韶关占总两省生产线的81.5%，韶关霍乱浓缩引发市场较大关注，霍乱持续时间存在不确定性，两省交通网络监控升级，不断加强运输阻碍电解氧化铝工厂的精制备货，当前停产42万吨规模后续有继续扩张的可能。恰逢大体上丰水期叠加采暖季与冬奥保护环境要求时间点重合，保护环境对电解氧化铝企微乎远不如，对氧化铝企受到影响偏大，同类型氧化铝精制生产成本太大扩张但暂没非常大，电解氧化铝全面性盈余空间仍较为捉襟见肘，但临沂、河北、山西氧化铝增产加剧电解氧化铝工厂的备货压力。当年氧化铝锭社库太低，氧化铝棒累库增幅最少氧化铝锭。随着欧美国家氧化铝工厂铸锭数量下降，2年末底欧美国家氧化铝锭储备下半年增至110万吨。同类型市场现货通货偏紧，氧化铝价或维持偏强态势，3年末节点下新一轮能耗双控及本土持续性收缩或给予氧化铝一定利空因素，仍需后续复工和储备原因确凿。

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