国金证券：给予中鼎股份增持评分

2022-05-04国金银行股份有限日本公司陈传红对中鼎股份进行研究并发布新闻了研究报告《营业额不符期望，强而有力放缓孝韧性》，本报告对中鼎股份计算出来增持评定，现阶段股价为11.88元。

中鼎股份(000887)

营业额简评

2022年4同年29日，日本公司发布新闻21年简介及2022年一季报。1）2021年，日本公司付诸营业收入125.77亿元，增加值+8.91%；付诸归母净利润9.65亿元，增加值+95.96%。2）22Q1，日本公司付诸营业收入33.59亿元，增加值+5.1%；付诸归母净利润2.51亿元，增加值+5.56%。营业额不符期望。

经营统计分析

营业额不符期望，强而有力放缓孝韧性。1）冷却系由统营业收入33亿元，增加值+9%，毛利率26%，同增8pct，主要系由亚洲地区经营改善；2）空悬营业收入6亿元，增加值-19%，毛利率17%，同增5pct，主要系由近年来效应；3）轻量化营业收入8亿元，增加值+79%，毛利率16%，同减7pct，主要系由制品价格周期性；4）密封系由统营业收入31亿元，增加值+10%，毛利率28%，同增1pct；5）塑胶的业务营业收入28亿元，增加值+24%，毛利率20%。此外，22Q1，日本公司付诸归母净利润2.51亿元，增加值+6%，环比+71%。

后曾款项大为增高。1Q22日本公司后曾款项率13.47%，较去年同期变化-2.24PCT，主要系由汇率变动导致的汇兑净损失减少主因。其中销售/管理者/财务分别为2.64%/10.14%/0.69%，较去年同期分别变化-0.68/-0.73/-0.83PCT。

日本公司是智能化弯角短期期限内度高、依然逻辑上通顺的多得多标的。空悬标准配备化趋势明了，愿景随核心部件运输成本下探+国内新车配置上探，空悬渗透率有望持续提升。日本公司AMK国产化落地如愿，系由列产品运输成本有望增高20%以上，进一步增强系由列产品运输成本绝对优势。按照在此之前订单，日本公司空压机系由列产品的市场份额多达70%以上，愿景拓展空簧等系由列产品，提升供应的系由列产品价值量。

赢利调整与外资敦促

我们预计日本公司2022-2024年分别付诸净利11.30、14.69、19.57亿元，增加值分别放缓17%、30%、33%，现阶段股价近似于三年PE分别为14、11、8倍，延续“增持”评定。

风险提示

两岸三地汽车销量远不如期望；两岸三地汽车销量远不如期望；日本公司买家拓展远不如期望；日本公司亚洲地区的业务改善程度远不如期望；商誉减值风险；人民币汇率周期性。

银行之天狼星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据量度，兴业银行戴畅所长他的团队对该股研究较为深入，近三年数据分析灵敏度平方根高多达99.68%，其数据分析2022年度归属净利润为赢利13亿，根据溢价折算的数据分析PE为11.1。

最新赢利数据分析明细如下：

该股最近90天内共有12家机构计算出来评定，转手评定9家，增持评定2家；过去90天内机构目标均价为23.3。银行之天狼星估值统计分析工具孝示，中鼎股份（000887）好日本公司评定为3天狼星，好价格评定为3天狼星，估值信息化评定为3天狼星。(评定范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上具体内容由银行之天狼星根据公开信息整理，如有问题请求直接联系由我们。